本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就(jiù)发现大都是垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代(dài)工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就(jiù)成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入(rù)和(hé)产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大(dà)幅闲置后利润(rùn)重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的(de)发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低(dī)的(de)那一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入增速还是估值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解(jiě)决方案(àn)能力的高新技术企(qǐ)业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)为(wèi)锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的核(hé)心部(bù)件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后(hòu)的(de)下(xià)一道工序，是锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池涂布(bù)、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一(yī)步，但行业(yè)基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价(jià)格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程(chéng)中很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常低(dī)，公司(sī)未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应用领域(yù)，提供模(mó)拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服(fú)务的(de)制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向下延伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国(guó)内(nèi)外客户(hù)提供(gōng)一站式代工解(jiě)决(jué)方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域(yù)的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模量(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入(rù)初(chū)期非常高(gāo)，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出(chū)头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模(mó)化完(wán)成有利润的公司大得(dé)多，且公司过(guò)于(yú)依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事(shì)分散染料(liào)及其滤饼的研(yán)发、生产及销售，产品以(yǐ)中(zhōng)高(gāo)端分散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物(wù)的染色和印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广泛。其(qí)中部分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立以来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行(xíng)业营销与后(hòu)市场服(fú)务领域，为客(kè)户提(tí)供相关软件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年(nián)被(bèi)用友网络收(shōu)购后，公司(sī)继续独立经营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解(jiě)决方案、云服(fú)务、软件及专业(yè)服(fú)务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势(shì)，且随着人(rén)均(jūn)保(bǎo)有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前(qián)景(jǐng)不(bù)算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年(nián)3月的经纬股份(fèn)主要从事电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)及地理信(xìn)息技(jì)术服务。电力工程(chéng)技术服务占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商业(yè)企(qǐ)业电(diàn)力相关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和(hé)地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本质上(shàng)是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多(duō)，现金流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提(tí)供射频前端的(de)芯片设计(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智微具(jù)备(bèi)全套(tào)射频前(qián)端芯片设计(jì)能力和集(jí)成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重(zhòng)耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段(duàn)等，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下(xià)游主要是(shì)消(xiāo)费电子(zi)，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发(fā)投(tóu)入，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解(jiě)禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价(jià)值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从(cóng)事防空预警雷(léi)达研(yán)发(fā)、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的国家级高(gāo)新(xīn)技(jì)术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客(kè)户和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷(léi)达主要生产单位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没有回(huí)到(dào)20年，且关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高(gāo)，对(duì)于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营(yíng)等综(zōng)合(hé)运营服(fú)务(wù)，为物联网相关场(chǎng)景提(tí)供(gōng)物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决(jué)方案及云(yún)终端解(jiě)决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及(jí)技术(shù)服务。一(yī)家售(shòu)卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公司(sī)总收(shōu)入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中间商(shāng)，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用(yòng)流(liú)量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来越(yuè)差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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