今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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