近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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